特朗普加税的第一批受害者出现了——石头科技是其中之一小泽圆电影。
从4月3日到4月15日，石头科技(688169.SH)的股价犹如坐上了过山车，短短几天，从最高价的239元/股跌到最低点173元/股，市值平直挥发了三分之一。
好意思国平等关税冲击巨匠股市，一度激发了“玄色星期一”，A股不少上市公司在短期大跌后，运行止跌回稳，但石头科技赫然被伤的很深。
这跟石头科技交出的财报有很大联系。
近日，石头科技泄漏了2024年的财务确认，财报剖析，全年终了营收119.4亿，同比增长38.03%；终了净利润19.77亿，同比下滑3.64%。
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透过这份“增收不增利”的财报，很容易让东说念主梦猜度，或者是老本商场对这张获利单并不舒畅。
但本色上，淌若从系数行业来看，石头科技的这份获利单并不算灾祸，毕竟当下扫地机器东说念主行业照旧进入存量竞争阶段。
深线索上看，石头科技的“出海”战术可能是投资者采用避险的垂危原因。
财报剖析，石头科技连年抓续出海，国际销售业务主要面向北好意思、欧洲及亚太地区。其中，好意思国商场当作要点销售商场，在公司巨匠化布局中占据垂危地位。
这意味着，特朗普关税大棒一朝挥下，短期石头科技好禁锢易培植的国际商场势必首当其冲。从持久来看，石头科技也必将迎来倾盆湍急。
那么，石头科技准备好了吗？
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情欲超市全文阅读比尔·盖茨曾在2007年的CES(国际销耗类电子家具博览会)上作念过一个预言——“机器东说念主行将疏导个东说念主电脑崛起的说念路，在每个家庭进步，透顶篡改这个期间的生存思情。”
扫地，一个看似如斯泛泛而轻浅的设施，正在成为智能家居斥地的一个翻新滥觞，早已挤满了巨匠远大科技企业的身影。
淌若说，第一代智能清洁家具的中枢卖点是“代替双手”，那么第二代的竞争已从容演化为谁能更智谋、更精确、更自主、更安全。
在这场席卷巨匠的“扫地翻新”中，洗牌不休，竞争不啻，茫茫红海间，石头科技却成为了阿谁头雁品牌。
淌若把时期倒回二十年前，在西洋商场，东说念主们更熟识的扫地机器东说念主品牌如故iRobot。
这家成就于1990年的扫地机器东说念主公司，于2002年研发推出巨匠首款吸尘机器东说念主Roomba。在很长一段时期里，Roomba 险些成为智能扫地机器东说念主的代名词，紧紧占据着北好意思商场 60% 的份额。
而如今，跟着技巧的不休向上和商场竞争的加重，iRobot在巨匠多个商场的市占率从容下滑，其丢失的商场份额主要被包括石头科技在内的中国品牌均分。
IDC的数据剖析，2024年第二季度，巨匠智能扫地机器东说念主出货量前十位的企业中，中国公司或中资控股公司就占了九家。
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值得一提的是，2024年全年，石头科技以22.3%的销额商场份额位列第一，这亦然石头扫地机器东说念主相接第二年，在巨匠商场置身销额第一。
事实上，在扫地机器东说念主这条赛说念的后劲从容增大后，巨匠不休有新玩家入局分一杯羹——跟着传统家电企业、创业公司、互联网公司等玩家先后入局，仅是中国就链接出现约两百个扫地机器东说念主品牌，行业竞争已成一派血海。
从利润率数据来看，石头科技未免堕入到了价钱战之中。
财报剖析，2024年其毛利率和净利率差异为50.14%和16.55%，而2023年这两项数据差异为53.93%和23.7%，对比来看，2024年的毛利率下滑了3.79%，净利率则下滑了7.15%
尽管如斯，当作石头科技的主营业务，在当年的一年里，扫地机器东说念主业务仍扛起了营收“大梁”——终了108.48亿元，同比增长34.17%。
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扫地机器东说念主这个行业，说“门槛高”也很高，说“门槛不高”其实如实也不高。
说不高是因为现时扫地机器东说念主的中枢功能，如导航、避障、清洁效果等齐照旧高度同质化，头部的扫地机器东说念主厂商在家具上并莫得太大区别。
说高是因为扫地机器东说念主，有着较高的技巧集成壁垒。
正如高瓴老本此前示意，“不要小看拖地机器东说念主，它的家具复杂度特别高，技巧规模软硬件一体，包括在工艺方面齐有一些中枢竞争力。”
纪念石头科技的发展旅途，从起首大限制将激光雷达技巧垄断于扫地机器东说念主，到将3D-TOF导航、精密光学视觉避障、动态机械臂、SLAM算法和AI旅途认识相麇集，石头科技在算法、结构、硬件协同等维度齐作念了不小的创新。
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在外界看来，石头科技当年10年，从“小米生态链企业”到“石头科技”，仅仅因为作念对了三件事：
比如打磨家具力，一方面不休在高端商场推出新家具，拉高品牌站位；另一方面在中枢家具扫地机器东说念主除外引申了SKU，拓宽家具价钱带；
比如强化研发插足，在研发上舍得砸钱，恒久保抓着较高比例的插足，咫尺累计研发插足卓著20亿元；
再比如，多品类开发，出海要增量。咫尺石头科技造成扫地机器东说念主、洗地机、洗烘一体机等多品类家具。
本色上，对比来看，这“三件事”其他同业也在作念，但为什么雅雀无声间，石头科技这个“后发先至”从容超越了一众国家具牌，终了弯说念超车？
这是因为好多东说念主忽略了一个事实，石头科技这家公司背后代表的是全新一代高知、年青的创业者，他们天生创新本事更足、对商场需求愈加犀利。
一个例证是，不久前，石头推出了石头G30 Space——为了处罚扫地机器东说念主在作念大地清洁频频时际遇的禁锢物挡路、易卷入杂物的问题，该家具搭配5轴折叠仿守望械手，可以识别108种物品材质，捡起300g分量的物品扔到指定位置。
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扫地机器东说念主这个发展了20多年的销耗品类，被这个新品类平直卷到下一个level。
还有在充满遐想力的洗烘一体机赛说念，石头科技自研了第三种烘干形貌——分子筛低温烘干技巧。
对投资者来说，石头科技是一家竟然的技巧型公司，并不仅仅在单一品类深挖，而是有本事将中枢技巧延展到更多复杂场景中；关于销耗者而言，石头科技的技巧溢出，最终体现为“定心”的使用体验。
如斯来看，这就能确认，为什么石头科技上市前的表现便十分可以，上市后还一度被老本商场追捧为“扫地茅”。
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当今，石头科技此次财报上另一个亮点，却成为了“隐患“——境外营收占比初次过半。
2019年至2023年，石头科技的国际商场收入相接五年大幅增长，差异为5.81亿元、18.68亿元、33.64亿元、34.83亿元、42.29亿元。
2024年，石头科技境内主营业务收入达55.31亿元，同比增长25.39%；境外达63.88亿元，同比增长51.06%，占比53.48%。境外业务占比从2019年的不及14%飙升至2024年的初次过半。
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早在2017年，亦然石头科技成就的第二年，其就走上了出海之路，彼时的国际商场如故iRobot的天地。
2024年，石头科技入驻国际门店的数目已增多到1400多家。此外，石头科技也入驻了BestBuy、Walmart、Sam’sClub等线下渠说念。尤其是在好意思国，石头科技不仅建立了国际子公司，还搭建了沉寂的售后职业体系。
但，这是烧钱来换取商场。
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在当年，石头科技的巨匠化被视为领有重大的遐想空间，当今贸易摩擦，正给这家企业遮掩上了层层暗影。
凭据白宫最新发布的一项行政大叫，好意思国要对中国家具征收的迥殊成本现已达到惊东说念主的145%。事实上，年报剖析石头科技在国际商场依然需抓续插足渠说念成就(如好意思国Target/Best Buy入驻用度)和腹地化营销(如迪拜哈利法塔告白)，2024年销售用度同比激增73.23% 。
本人利润照旧际遇压力，贸易问题一放大，这意味着石头科技一把回到了目田前。
在竞争强烈的买卖寰宇里，水枯石烂，慢进亦然退，何去何从需要公司护士层介意念念考。
而另一个令东说念主不安的信息是，石头科技首创东说念主兼董事长昌敬，在2023年2月至2024年6月期间，屡次减抓公司股份，累计套现约8.88亿元东说念主民币，该行为引起了部分投资者的起火——这位首创东说念主在我方套现的同期小泽圆电影，却劝投资东说念主“要有耐烦”。